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Face à la crise sanitaire exceptionnelle que nous traversons, j’espère que vous et ceux qui vous sont proches êtes en bonne santé.

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Vous avez des inquiétudes légitimes sur vos avoirs et sur les fonds investis dans les différentes compagnies par notre intermédiaire. C’est pourquoi j’ai rédigé ces quelques lignes pour vous permettre de mieux comprendre et appréhender la situation économique et financière actuelle.

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La propagation rapide de l’épidémie du COVID 19 plonge le monde dans une situation inédite face à laquelle des mesures drastiques ont été mises en place dans la majorité des pays. Cela aura bien évidemment un impact majeur sur l’économie mondiale.

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Contrairement à toutes les autres crises qui avaient été générées par une baisse de l’immobilier, une bulle financière, un excès d’endettement ou une crise de liquidité, celle-ci est due essentiellement à un phénomène exogène qui cause un arrêt brutal mais temporaire de l’économie. Cela impliquera naturellement une forte baisse de la croissance dont l’ampleur dépendra de la sortie plus ou moins rapide du confinement pays par pays.

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Dans ce contexte, les marchés ont connu en un temps très court de très forts reculs avec une volatilité extrême, générés par des anticipations de récession et une inconnue majeure : la fin de l’épidémie, qui fort heureusement aura une fin.

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Ce contexte a été aggravé par la chute brutale des cours du pétrole à la suite d’un désaccord entre la Russie et l’Arabie Saoudite. Ces Pays producteurs pour des raisons différentes jouent un bras de fer sur les quotas de production.

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Les marchés ayant horreur du vide et de l’inconnu, ils anticipent le pire, et sont essentiellement drivés par les évolutions de la propagation du virus.

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Dans ces conditions, le doute engendre la peur. Mais ces peurs sont parfois excessives, à l’image de ces belles valeurs sur le CAC40 ou sur d’autres indices qui sont à des niveaux de cours devenus désormais ‘’irrationnels’’.

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Nous sommes visiblement sur des marchés ne prenant en compte que le court terme mais le pire n’est jamais sûr et n’oublions pas que c’est sur le long terme que s’apprécie une bonne gestion.

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Cependant, en dehors des différentes hypothèses quant à l’évolution du COVID 19, plusieurs facteurs de soutien devraient prochainement rassurer les marchés lorsqu’ils seront pris en compte :

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-  Les Banques CENTRALES sont à la manœuvre et coordonnent leurs efforts, celles-ci disposent de moyens et d’outils quasi illimités pour assurer la liquidité des marchés et éviter une crise financière. À l’heure où j’écris cette note, la Banque Centrale Européenne vient de lancer un programme d’urgence de 750 Milliards d’Euros.

-  Au niveau Européen on assiste (enfin) à un changement de ton de l’Allemagne qui au niveau National va injecter des milliards d’Euros et qui accepte l’idée de mettre entre parenthèses les contraintes des Pays en assouplissant le pacte budgétaire.

-  La France, l’Espagne et l’Italie viennent de débloquer des budgets significatifs pour faire face à la situation immédiate et pour soutenir les entreprises et les ménages.

-  Les États-Unis sont également en train d’annoncer des mesures budgétaires d’envergure.

-  La commission Européenne a annoncé sa volonté de mettre en œuvre tous les moyens

nécessaires pour enrayer une récession longue.

-  La baisse du pétrole est un formidable levier de pouvoir d’achat futur.

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En conclusion, la sortie de cette crise sanitaire, si elle reste d’une durée raisonnable, et compte tenu des mesures extrêmement puissantes prises sur le plan budgétaire et financier, devrait permettre de retrouver un rythme de croissance plus rapide que celui attendu par le marché.

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Les niveaux de cours actuels sont des points d’entrées exceptionnels que les gérants actifs, de la plupart des fonds que vous détenez en portefeuille, exploitent et sauront exploiter pour apporter de la performance dans les prochains mois lorsque les fondamentaux auront repris le dessus.

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Le contexte est difficile, les médias par leur diffusion anxiogène vous génèrent un stress normal dans cette période, mais nous restons raisonnablement optimistes pour une sortie de cette crise par le haut et sachez que nous sommes à votre disposition si vous souhaitez des informations aptes à vous aider à passer cette épreuve avec un peu plus de sérénité.

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En attendant de vous voir ou de vous lire prochainement, prenez soin de vous.

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Note rédigée le 18 mars 2020

David BOURREAU, Experts et Patrimoine